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2019-07-18 14:40:26

来源:E能圈

2019年上半年,石油市场供应出现了相当大的过剩,远远超过此前的预期。展望未来,石油供应将在今年下半年趋紧,但这可能只是石油供应过剩回归之前的一个间歇期。

国际能源署(IEA)最新的石油市场报告显示,今年上半年,全球石油供过于求的量约为90万桶/天。这一回顾颠覆了刚刚几周前市场普遍的观点。例如,国际能源署表示,石油市场在第二季度出现了约50万桶/天的供应过剩,而该机构此前认为将出现50万桶/天的供应不足。

国际能源署表示:“这一供应过剩增加了2018年下半年的巨额库存,当时石油产量飙升,而需求增长开始放缓。”“显然,市场供应不是时间的问题,任何重新的市场平衡似乎都要等到未来。”

欧佩克将减产延长至2020年第一季度,消除了一个主要的不确定性,但IEA表示,这“不会改变供应过剩市场的基本前景预期”。

上述结论与欧佩克自身的结论相呼应。该组织在前一天发布的报告中表示,明年“市场对欧佩克的需求”将显著降低。美国页岩油产量的增长将超过今明两年的额外市场需求增长量,这意味着2020年页岩油市场可能出现大幅过剩。换句话说,欧佩克正面临着一个难题:保持当前减产协议不变,并面临供应过剩加剧,或者还要进一步减产。

“根据我们的估算,假设欧佩克目前的日产量保持在3000万桶/天左右,那么到2020年第一季度末,石油库存可能净增加1.36亿桶。欧佩克2020年初的原油需求可能降至2800万桶/天。”IEA表示。欧佩克6月份的产量为2983万桶/天。

欧佩克预计明年对其石油的需求将达到2930万桶/天,高于去年的水平。然而,结论是一样的——如果欧佩克希望阻止油价下跌,它可能被迫进一步减产。欧佩克的数据表明,它可能需要将产量削减56万桶/天;IEA暗示,可能需要减产180万桶/天。

国际能源署在外交局势方面表示,顺差再度出现的威胁“对那些承担市场管理任务的国家构成了重大挑战”。值得注意的是,国际能源署没有下调其需求预测,仍坚持今年的增长为120万桶/天。几天前,美国能源情报署(EIA)将其需求预测下调至110万桶/天。总部位于巴黎的国际能源署对经济增长反弹更为乐观,尽管该机构将第二季度需求增长数据同比大幅下调45万桶/天,只是达到80万桶/天。

三大主要预测机构——欧佩克、国际能源署和美国能源情报署,都预计美国页岩油供应将强劲增长。具体数字各不相同,但他们普遍认为,非欧佩克国家(美国页岩油占大多数)今年的日产量将增长约200万桶/天,明年甚至更多。换句话说,2019年和2020年非欧佩克国家的供应增长都超过了需求。

这些预测中有一些不确定性,那就是美国页岩油行业正在放缓。正如彭博社报道的那样,“管道限制、钻井距离太近导致的出油量减少、天然气价格低和土地成本高”这些因素正对德州页岩钻探商造成压力。财务业绩不佳,而且相当长一段时间以来相当糟糕。自2012年以来,尽管北美石油产量大幅增长(或者由于如此惊人的增长),但该地区的石油公司已经花掉了1,870亿美元的现金。

最大的问题是,随着投资者对该行业感到失望,中国经济的快速增长是否开始放缓。目前,只有零星的证据表明这一点,随着钻机数量的减少,石油产量增长速度似乎在下降。彭博社援引6家以上页岩钻井公司的数据称,随着钻探速度放缓,这些公司大幅下调了产量增长预期。美国整体页岩油产量是否开始趋平仍有待观察。

如果出现这种情况,将大大缓解欧佩克的压力,该组织将会发现,实现产供再平衡的任务变得容易一些。否则,到2020年,欧佩克可能被迫减产,减产幅度甚至可能超过当前的水平。

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