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2019-07-18 14:03:49

来源:好买臻财VIP

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资产配置的意义在于是投资者的财富稳定保值增值,减少投资组合的波动风险,以及培养投资者更加科学稳健的投资理念。尽管个人投资者、机构投资者的财富管理诉求不同,但其在资产配置是核心仍在于分散化、多元化。

在上期对资产配置的意义初步了解后,想必大家已经对资产配置在对抗通胀、应对单一资产波动风险,以及资产配置能带来更成功投资的表现有了较为全面的理解。接下来,我们将就资产配置对不同类型投资者的效用,资产配置所涉及战略、战术选等问题进行一一介绍。

01

为什么要进行资产配置

相对于个人主观交易类型的投资,资产配置更代表着“资金为你工作,而不是你为资金工作”。

资产配置是建立在灵活、现实、充分的准备以及自知之明的基础上的。它可以防止投资者自以为是地执迷于少数几种资产类型和投资方法,不管是房地产、现金、固定收益、股票、股权投资等。且资产配置依靠的工具多元化、资产表现渐趋平均的趋势,利用各种周期的投资常识来进行科学稳健的投资。

简单来说,每一个投资者需要资产配置主要有三个原因:

第一,无论经济和金融市场情况如何,资产配置可以通过把投资分配在几个不同的资产类别中,使得其中总有一些资产类别表现良好,从而帮助投资者创造并增长财富。

第二,通过对投资组合进行保护、风险以及回报调整,资产配置可以帮助你降低损失,减少某项类别资产投资的风险。

第三,通过在一定程度上经常性地引导面对现实、采取行动并重新平衡各项资产的长期比重,资产配置可以磨练投资者更为成熟的心理承受能力。

  02

不同类型投资者的资产配置诉求

对于不同类型的投资者,资产配置的含义不尽相同。

对于多数的专业投资者,资产配置通常意味着:计算各种不同资产的收益率、标准差和相关性;运用这些变量进行均值——方差最优化从而选择不同风险收益率的资产组合;根据机构的目标、历史、偏好、限制以及其他因素,分析和执行备选的某一资产配置方案。

对于个人投资者,资产配置不一定包括这些正式的计算过程。一般而言,通常要对以下事项予以特别关注:税收状况,以及其他一些与给定的资产组合相关的税后因素;投资者的个人动机、个人情况,以及市场的周期性和长期前景。

影响投资者资产配置决策的战略性考虑包括多个方面,例如个人财产和负债的情况,以及风险的度量和承受能力又或是因承受风险与损失而得到适当补偿的能力。在对投资者财务状况和投资目标进行全面的分析后,我们用一系列有序的步骤来概括专业资产配置过程。

第一步,投资者与其投资顾问会对关于未来期望收益、风险及各资产类别间未来收益的相关性关系的各项假设进行测算,并对其进行详细说明。

第二步,投资者与其投资顾问将选择最能够与投资者的投资构想与目标相匹配的各种资产类别,构成的资产组合在一定的风险下能够给投资者带来最大收益,换句话说,在给定的收益下带来的风险最低。

第三步,投资者可以建立长期的资产配置策略(有些投资者称之为“战略性资产配置”)。围绕未来资产组合预期变动的趋势,该策略应反映出长期最优化的标准。

第四步,在战略性资产配置的原则下,投资者将制定战术性资产配置的决策。

第五步,在多数情况下,在战略性资产配置的框架下,投资者将定期对资产组合进行再平衡,同时不能忽视与再平衡行为有关的税收和交易成本。

最后,投资者还需不时地考察战略性资产配置本身,以确保其符合投资者所处的现实环境、心理状态、资产组合中不同资产类别的前景,以及对金融市场的大势预期。

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坚持分散、多元化的资产配置

对于许多投资者而言,资产配置不仅仅意味着对风险、收益等进行数学计算最优化运算,还具有更深远的意义。其中部分意义在下图可清晰地说明。

重要的是,资产配置综合了不同类别资产的主要特性,在此基础上形成投资组合,相对于每个组成成分,该投资组合都具有更好的风险/收益特征。此外,资产配置也是不断进行认知和平衡的权衡过程,其中在投资者的时间跨度、资本保值目标和预期的收益来源方面的权衡尤其重要。同时,资产配置也需设定最小化和最大化权衡因素,以确保选择足够多的资产类别而不是过分集中于某类资产。

资产配置的最大意义在于,通过分散投资在一段足够长的时间寻求更高的回报与更低的风险。它是对投资者承担无法分散的被动性予以适当补偿,而并非利用有限的资产类别去迎合市场的变化。

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