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吉林快三猜大小单双有规律吗

政治局会议不改稳健货币政策基调,市场关注会否跟随降息

由“经济存在下行压力”转为“下行压力加大”表述的变化,也为下半年经济工作定下基调。

一直以来,中央政治局会议都被视作观察宏观政策方向的最佳窗口。7月30日召开的政治局会议,在措辞上有了一些新提法。

会议对上半年经济运行总结为“总体平稳、稳中有进”,强调要坚持以供给侧结构性改革为主线,推动高质量发展。

与4月19日召开的政治局会议相比,仍延续稳健的货币政策基调未变,但在“稳健的货币政策要松紧适度”基础上,再次提出“要保持流动性合理充裕”;此外,在金融供给侧结构性改革方面,首次提出“压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任”。

值得注意的是,此次会议强调,当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须增强忧患意识,把握长期大势,抓住主要矛盾,善于化危为机,办好自己的事。而在4月时会议的表述则为:经济运行仍然存在不少困难和问题,外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经表示,由“经济存在下行压力”转为“下行压力加大”表述的变化,也为下半年经济工作定下基调。“基于这个判断,下一步货币政策加码的可能性加大。”

是否跟随降息?

作为下半年经济工作的定调会议,7月30日,中央政治局会议表示,要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效,继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。

“货币政策提法似乎没有特别明显的变化,还是整体稳健中性的趋势。”中信证券固定收益首席研究员明明对第一财经记者表示,从数量来看,定向降准、包括“三档两优”的准备金政策还会继续保持;价格政策仍以利率市场化为主。“至于基准利率、政策利率方面,可能会适当结合国内外的情况再做判断。”

华泰证券首席宏观研究员李超认为,从表述来看,“当前政策核心仍是通过供给侧结构性改革解决总需求问题,不会采取较大政策扩张。”

不过,在全球经济下行压力加大、主要国家货币政策继续转向鸽派、多国央行开启降息步伐之际,目前货币政策国际协同性正在增强。

特别是在美联储即将可能降息的背景下,若降息如期落地,我国是否会跟随降息备受热议。

赵庆明表示,从国际上来说,包括美联储在内货币政策趋于宽松,使我国货币政策腾挪空间更大,外部压力减小;从国内来看,通胀目前来说仍是障碍,物价还未出现放缓回落迹象。

“目前,我国从货币市场向信贷市场传导是不畅的,利率市场化程度不如美国。但即便是在美国,从货币市场向信贷市场传导也存在时滞性,因此应该直接降息。”赵庆明认为,在国内和全球经济增长都有所疲软的背景下,适当下调政策利率有助于实现稳经济的目标,“降息存在可能性。”

不过他表示,从目前央行的多次表态来看,调降基准利率可能性较小,有可能间接通过公开市场逆回购、MLF(中期借贷便利)等工具调节。

李超称,当前货币政策坚持稳健和灵活适度,根据经济增长和通胀趋势来判断货币政策,应密切关注后续边际变化,关注信用收缩和外部因素走势。

压实金融监管部门责任

供给侧结构性改革仍是主线。

今年以来,“推进金融供给侧结构性改革”在多次会议中被频繁提及。此次政治局会议提出,采取具体措施支持民营企业发展,建立长效机制解决拖欠账款问题。加快“僵尸企业”出清。有效应对经贸摩擦,全面做好“六稳”工作。加大对外开放,加紧落实一系列重大开放举措。

会议特别强调,要推进金融供给侧结构性改革,引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资,把握好风险处置节奏和力度。压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任。

明明称,“压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任”提法较新,内容总体来说还是支持实体经济,推进金融政策改革,包括增加对制造业、民企、小微、三农支持力度,总体方向还是要有效地支持实体经济。

对于这一新表述,李超认为,10月前,监管部门在落实金融供给侧结构性改革的总任务中,可能会较少采取主动刺破风险点或进行压力测试的方式,以保持金融市场的稳定。

此外,会议内容并未出现“去杠杆”的字眼。但在李超看来,被动处置风险的情况仍然存在。“在一些个别风险出现时,监管部门会相机处置,避免恶化成系统性金融风险。”

今年上半年,金融市场风险频发。供应链金融连续爆雷,真实性及风控被严肃拷问;包商银行被接管事件,引发银行间市场短期流动性困境;近期,锦州银行也风波不断,7月28日公告称,在地方政府和金融监管部门的支持及指导下,已向工银投资、信达投资及中国长城资产转让其持有的部分公司内资股,且相关方已就该等转让签署有条件的股权转让协议。

在经历了风险事件冲击后,各界对于中小银行风险已有所预期,并认为锦州银行事件处置有助于稳定市场信心。

“近期的一些风险事件处理,就体现了金融供给侧结构性改革的政策要求:主动排查风险、控制风险、避免有限的风险进一步放大成系统性风险。”明明称。

明明表示,金融供给侧结构性改革可分为几个部分:既包括支持实体经济,提高有效供给、去除无效供给,也包括防范金融风险。

李超分析,下半年政策仍将聚焦供给侧,重点在降成本和补短板,注重推进经济结构性调整、而非意图用大幅度需求侧政策对冲经济下行压力。会议继续强调推进金融供给侧结构性改革,引导金融机构增加对制造业和民企的中长期融资,缓解小微企业融资难融资贵问题。

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