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快三背靠背技巧

原标题:复星医药出售和睦家股份狂赚16亿 “医药界PE”下一步投资重点在哪

作者:孙源 于玉金

(图片来自和睦家官网)

见习记者 孙源 华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 于玉金 北京报道

和睦家卖了。

7月30日晚,复星医药发布公告称,其控股子公司复星实业拟向NF Unicorn Acquisition L.P.(下称“NF”)及其控股股东New Frontier Corporation(纽交所上市公司新风天域,下称“NFC”)转让所持有的全部Healthy Harmony Holdings,L.P.(下称“HHH”)及HHH管理事务合伙人Healthy Harmony GP,Inc.(下称“Healthy Harmony GP”)的股份。据悉,HHH的主要资产即为“和睦家”医院和诊所。

复星医药本次资产转让对价合计约5.23亿美元,其中约4.29亿美元将由NF以现金的方式向复星实业支付,其余9400万美元则将用于复星实业认购NFC新增发行的940万股股份,约占NFC扩大后股份总数的6.62%。

“复星医药一直是和睦家的长期支持者和合作伙伴。此次交易后,复星医药仍然是重要战略股东。”对于此次交易,复星医药相关负责人在7月31日接受《华夏时报》记者采访时表示,此次交易中,复星与和睦家各项业务合作并未受到任何影响,医疗服务仍将是复星大健康板块最重要的业务之一。

狂赚16亿

私有化“和睦家”5年后,复星医药却选择了剥离。

资料显示,HHH主要通过其控股子公司Chindex International,Inc.及Healthy Harmony Healthcare,Inc.运营“和睦家”医院和诊所。新风天域官网显示,本次交易中,和睦家现有管理层及复星医药将保留部分股权,交易完成后共将持有公司约12%的股份。

不过,再次剥离旗下子公司,这一如复星医药以往的资产操作风格,低价买高价卖,收获颇丰。公司表示,如本次交易完成,预计将为公司贡献收益约16.47亿元人民币(扣除企业所得税前、未经审计)。

根据公告,收购交易完成后,NFC 将控股运营“和睦家”医院和诊所,复星医药相当于仍间接持有和睦家6.62%股权。

“和睦家”为中国领先的高端外资医疗连锁服务机构,成立于1997年,为中外高端人群提供预防保健、疾病诊断、治疗至康复的一站式、连续性、符合国际标准的医疗服务, 在四个一线城市和一批二线城市拥有9家医院(两家在建)和14家诊所。按收益计算,和睦家已经成为中国最大的综合性私立医疗服务提供商之一。

2014年,TPG、复星医药与美中互利(和睦家医疗母公司)的创始人李碧菁(Roberta Lipson)一起完成对美股上市的美中互利的私有化。交易完成后,复星医药、TPG、李碧菁对美中互利的持股比例分别为48.65%、48.14%、3.21%。根据复星医药当时公告,出资不超过2.24亿美元。

NFC于去年6月28日在纽约证券交易所挂牌上市,也是首家在纽交所上市的非美国“空白支票”公司,即所谓的“特殊目的收购公司”(Special Purpose Acquisition Company,简称SPAC)。此类公司没有资产,只有现金,上市后的任务是寻找高成长发展前景的非上市公司,与其合并,使其获得融资并上市。值得一提的是,NFC董事长和联合创始人为香港前财政司司长、香港南丰集团行政总裁梁锦松。

“边收边卖”的“医药界PE”

复星医药是一家集医药研发、医药流通、医疗服务、医学诊断和医疗器械为一体的医药集团,然而,和其他医药公司不同,复星医药的业绩增长主要依靠频繁收购整合子公司。

Wind数据显示,近年来,复星医药实施了大量投资及并购,仅2017年,复星医药共发布9条对外投资公告,2017年以来,复星医药相继发起对斯迈康65%股权、Tridem Pharma 100%股权、汉霖生技69.25%股权、深圳恒生医院60%股权、禅城医院、迪会信医疗、BNI、力思特制药97.83%股权等公司收购,涉及金额约50亿元。

在业内人士普遍看来,从业务本质上,复星医药更像是一家“投资公司”——截至2018年三季报,复星医药控股子公司超过30家,参股公司近20家,投资收益是它的主要利润来源。根据2018年年报,其投资收益占净利润的比例高达64%,超过60%的投资收益都来自于国药产投(国药控股的控股股东)。

北京鼎臣医药管理咨询公司创始人史立臣对《华夏时报》记者表示,他曾经给复星医药的定义是“医药界的PE”。“近年来,中国医药市场处于转折期,整合医药行业资源,尤其是沉淀优质资源,是任何企业都想做的事。从2010年以来,大量收购子公司的复星医药逐渐形成了‘边收边卖’的商业模式。复星医药的收购风格,不是收一个踏实培养一个,而是收购一段时间后如果发现标的企业不具备核心竞争力的产品和增长潜力,就转手高价卖了,赚钱后继续收购,把优质的留下。”史立臣称。

除此之外,著名经济学家宋清辉也表示:“复星医药虽然是一家‘医药公司’,但却行‘投资公司’之实,说明它本质上就是一家投资公司。资本是逐利的,在暴利的诱惑下,预计复星医药这种不断收购的节奏会持续下去。”

大健康布局版图扩大

值得注意的是,除完全剥离和睦家资产外,复星实业购买持有外资企业 NFC 940 万股股份(约占 NFC 经扩大后股份总数的 6.62% ),近年来,复星医药从只收购国内医药公司扩展到收购全球资源,在旗下药品生产线不断丰富的同时,大健康业态布局版图也在不断扩大。

例如,复星医药最近的收购是对于葛兰素史克制药(苏州)有限公司的收购项目。根据复星医药今年7月初发布的公告,其旗下子公司重庆药友拟以不超过人民币2.5亿元受让葛兰素史克中国持有的目标公司葛兰素史克制药(苏州)有限公司100%股权,复星医药将获得GSK治疗慢性乙型肝炎的拉米夫定片(贺普丁)(规格:0.1g)在国内的药品注册批件及其生产设施的生产许可证、GMP证书等。

对于此次并购,复星医药方面在公告中表示,贺普丁与重庆药友现有产品治疗领域具有较强协同性,有关生产设施的取得将有利于进一步丰富公司产品线,扩充本集团在华东地区的药品制造设施、提升药品生产能力。

有业内人士认为,复星医药业绩虽主要依赖收购扩张,但凭着不俗的投资眼光,以及对于药品市场的把控,总体来讲经营风格较为稳健,在收购的过程中,公司产品线也在逐渐丰富。未来想要有所突破,需注意在研发方面加大重视与投入。

“比起完全自己做研发,复星医药发展速度要快,效率更高。比如恒瑞医药完全靠自主研发,也是非常好的模式,优势是更稳健,但商业周期较长。复星的发展速度比恒瑞快,但研发资源的整合还没形成规模。”史立臣认为。

问及公司未来在药品种类布局以及研发计划,复星医药相关负责人对《华夏时报》记者表示:“当前,复星医药重点在肿瘤和自体免疫、中枢神经系统、慢性病、抗感染、心脑血管等治疗领域积极布局。未来,复星医药将持续以创新研发为最核心的发展驱动因素,专注于投资于疗效确切、符合现代医学发展导向的优势产品的研发领域,坚持提升自身全链条的研发和后期产业化开发能力,提升产品力和品牌力,为患者提供更可及、更可负担的优质产品与服务。”

而对于未来在医药大健康业态的布局,复星医药上述负责人称:“复星医药将继续加大在医疗服务领域的布局,深耕大湾区和长三角区域医疗体系建设,实现综合医院,专科医院,第三方临检的联动布局;高端医疗推动一二线城市协同发展,并致力于在复星大健康板块加速医疗服务与健康保险、医药产业闭环生态的建设。”

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

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