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原标题:瑞银证券汽车行业分析师:第四季度中国乘用车销量有回升机会

处于下行周期的中国汽车市场下一阶段的走势如何?

7月31日,瑞银证券“汽车行业中报分析及环保政策影响”媒体见面会在上海举行。会上,瑞银证券汽车行业分析师沈微判断,尽管整体市场环境下行,但下半年乘用车市场存在乐观因素,四季度乘用车销量有回升机会。沈微还预计,明年汽车市场销量增幅约为4%。

中国汽车工业协会发布的数据显示,今年上半年,我国汽车产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%,产量降幅比1-5月扩大0.7个百分点,销量降幅收窄0.6个百分点。与此同时,新能源汽车产销大幅上涨,比上年同期分别增长48.5%和49.6%。

沈微说,今年影响汽车行业变化的主要有三大政策:一是国五排放标准向国六排放标准的切换;二是新能源车补贴大幅度退坡;三是新版双积分政策。

“部分整车厂商对国六政策的切换准备不足,二季度初还在继续生产国五标准的产品,二季度末行业被动进入了去库存的阶段。”沈微说:“去库存打乱了整个产业链和整车厂的生产节奏。经销商在5、6月份割肉卖车。”

“6月份的时候乘用车零售销量同比上涨40%,说明当车价低的时候用户有很多是冲进经销店买车了。我们担心会透支三季度的销量。”沈微说。不过,她也指出,现在市场整体库存处于低位,整个渠道库存消化周期约为1.5个月左右,是非常健康的表现。

沈微说,根据国家统计局发布的工业企业利润,汽车行业上半年累积利润同比下降25%,批发销量上半年同比下降了14%。利润下滑大于批发销量的下滑,说明单车利润有所下降。出现这一变化正是与车企集中打折去库存有关。

至于新能源车销量的逆势上涨,沈微认为是新能源汽车补贴退坡政策引发的抢购热潮。她认为,对于下半年来说新能源车产业链会有一些压力,尤其体现在降本和销售方面。

“我们7月份去经销店拜访的时候发现客流量下滑了百分之四五十,基本上陷入冰点了,比上半年一季度的客流量还要低。从这个角度来看可以理解车市到了低点。”沈微说。

对于后市的判断,沈微认为,仍然存在乐观因素,今年四季度乘用车应该有复苏的机会。“明年我们对汽车行业销量预测是增幅4%,因为一般车市下滑看成熟市场经验的话,一般下滑两三年左右,所以我们还是觉得明年跟随整个经济有复苏的机会。”

沈微说,从人均汽车保有量来看,中国乘用车距离达到平均水平,还有增长空间。未来预期乘用车的增长慢于GDP增长,预计明年乘用车销售增幅约为4%。

7月9日,《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(俗称“双积分制度”)修正案征求意见稿对外发布。修正案对原有的双积分政策在积分结算、积分比例要求等方面进行了诸多修改。

谈到新版双积分政策所带来的影响,沈微认为,新版政策体现了国家对有技术优势的企业的支持。

沈微解释称:“我们认为国家放宽了对于新能源乘用车销量的要求,但是对于车的性能要求提出了更高的标准,主要体现在两块:一块是单车续航里程;还有电耗指标。我们测算了一下特斯拉Model3这款产品,即使是这样一款代表业界最高的技术水平,按照新的标准也只能达到4.2分。表明了国家对于销量要求不高,但是政策是偏向于有技术优势的企业。也就是说国家不鼓励那些凑分的车企,而是鼓励那些真正拿得出技术,又能实现销售的车企。”

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